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    資管新規一周年:信託業轉型路柳暗花明

    2019-05-15 08:12:56

    國際金融報 

    如今,資管新規落地已滿一周年。備受信託界關注的是,資管新規對行業影響幾何?信託如何與銀行、券商、基金等機構在大資管時代同台競技?

    回首這一年,信託通道業務和非標業務承壓,資產規模大幅縮水。如此之下,信託公司2018年業績普遍下滑,行業分化明顯。

    儘管信託短期內受資管新規衝擊顯著,但行業長期發展將因此受益。不少信託公司告訴《國際金融報》記者,轉型過程中,回歸信託本源。信託公司正發力財富管理,增加資金端競爭力。

    行業承壓業績下滑

    回溯到2018年4月27日,資管新規落地。回首這一年,去通道、破剛兌、去資金池使得通道業務和非標業務受到較大衝擊,資產規模大幅縮水。作為主要收入來源的通道業務萎縮,信託公司業績因此下滑。

    根據信託業協會數據,截至2018年底,信託資產規模同比下滑13.5%至22.7萬億元,這是2010年季度統計數據以來首次出現信託資產規模的連續下滑。其中,以通道業務為主的單一資金信託佔比由2010年的75%逐年遞減至去年底的43%。

    如此環境下,業績數據也表明信託公司2018年「日子不好過」。據信託業協會數據,68家信託公司整體在2018年營收合計為 1140.63億元,利潤總額為731.8億元,分別下滑4.2%和11.2%,近六成的信託公司凈利下滑。

    不少信託公司年報提及,「資管新規」是行業整體業績下滑的影響因素之一。

    不過,資產管理規模壓縮的絕大部分是監管套利、隱匿風險的通道業務,對主動管理業務為主的信託公司而言,業績受此影響較小。

    信託行業短期內受新規衝擊明顯,業內人士告訴《國際金融報》記者:「長期是有助於信託公司發揮信託制度優勢,提升信託資產管理能力和風險防控意識,有利於促進行業長期穩健發展。」

     行業分化明顯

    資管新規下,信託公司去通道、加強主動管理成為共識。在通道業務縮減情況下,業內某些過度依賴此業務的中小信託公司受到衝擊,與頭部公司差距進一步拉大,分化日趨明顯。

    整體來看,信託行業第一梯隊2018年業績較為穩定。根據用益信託發佈的2018年-2019年度信託公司綜合實力排名,從凈利潤排名來看,中信信託、平安信託及重慶信託佔據前三,分別為34.2億元、31.7億元和30.6億元。五年以來,盈利排名前三位的信託公司也為這三家。

    「近幾年,五家左右信託公司能夠穩定位居前十名,每年排名都會有一些變化。從前十名的排序看,相較去年有三家新進入者。」資深信託研究員袁吉偉對《國際金融報》記者表示, 「信託公司整體抗風險是不是很強,加之外部環境變化也較快,可能會出現行業競爭格局的變化。」

    用益信託研究報告還指出,有的信託公司自身資產大幅縮水,或是發行的證券投資類信託產品提前止損出局,損失慘重,最新排名大受影響。

    作為一家以主動管理能力見長的信託公司,重慶信託2018年信託項目凈利潤達55.50億元,同比增長9.77%。重慶信託相關部門負責人向《國際金融報》記者表示:「信託公司取得好業績,離不開公司的資本實力、優秀的風險管控能力和經營管理能力等綜合實力。」

    業績領跑的還有中信信託,其相關部門負責人告訴《國際金融報》記者:「在2018年大環境下,公司業績穩定保持在頭部離不開對內部能力建設的加強和資產質量的提升。」 中信信託業主動向主動管理轉型,2018年主動管理型信託資產規模佔比33.52%,相比2017年提高9.12%。

    對此,有分析認為,集合信託業務分化趨勢明顯,未來頭部信託公司集中度有可能繼續上升。

    大資管時代下的轉型

    如今資管新規落地一周年,信託公司回歸本源、提升主動管理能力已成為行業共識。多家信託公司在接受《國際金融報》記者採訪時都表示,轉型過程中要回歸信託本源。當前,信託公司紛紛發力財富管理,增加資金端競爭力。

    袁吉偉對《國際金融報》記者分析:「除了業務規模,資金端也受2018年資管新規衝擊很大,信託公司未來將面臨資金端壓力。」

    記者注意到,多家信託公司向主動管理業務轉型,發力建設財富中心。中信信託相關部門負責人對《國際金融報》記者介紹:「為了匹配資產端業務轉型所帶來的資金端需求,2018年公司推進了直銷能力的建設,並增設了區域財富中心,充實銷售團隊,拓寬客戶服務渠道。」2018年其直銷活躍客戶數同比增長14%,主動管理型信託產品直銷規模大幅增加49%。

    重慶信託也持有類似的觀點,進一步拓展主動管理業務尤為關鍵。信託公司只有不斷強化主動管理能力,服務實體經濟,才能在市場競爭中立足。據介紹,重慶信託將內部財富中心升級為財富管理總部,並在北京組建了新的財富團隊,今後還將在全國多地布局。

    「如何在自己的擅長領域內,找到既符合國家政策導向,同時又能夠帶來良好商業回報的實體經濟行業,並深耕、發掘行業潛力,是未來信託公司發展的關鍵。」上述重慶信託相關部門負責人表示。

    「當前資金信託管理辦法還沒有出台,對於資管新規的落實有些方面還不明確。」袁吉偉對記者分析,但是信託公司需要加快研究資管新規的轉型要求,順應大趨勢,緊抓當前資管行業的有機遇,打造具有信託特色的資管業務和財富管理業務。

    某信託業內人士對《國際金融報》記者分析,此前去通道的效果已經十分明顯,倒逼信託公司回歸本源,提升主動管理能力。可以預見,未來信託公司主動管理業務佔比將不斷上升,信託公司也從追求「量」逐漸向追求「質」的方向發展。

    而從宏觀層面來看,一個「和而不同」的大資管市場或將開啟,信託公司如何與銀行、券商、基金等機構同台競技備受關注。有分析認為,資管新規及系列政策導向也將為信託參与財富管理市場競爭帶來利好,使其能與目前相對成熟的基金、券商、銀行理財站在同一起跑線上。

    「從信託資管看,信託已按照新規的要求在銷售、產品槓桿等方面進行了整改。」袁吉偉分析道,然而在核心部分的非標估值、打破剛兌等方面尚沒有發行完全符合資管新規的非標資管,而且目前信託公司新產品到期日很多都是長於資管新規過渡期,未來正式實施資管新規后,整改壓力會非常大。

    袁吉偉進一步分析,長遠看,信託公司需要解決自身的戰略地位問題。雖然信託制度賦予了信託公司廣闊的業務空間,但是未來資金信託將會直面各類資管機構的競爭。一個是要在資金信託強化競爭實力,另一個還要在非資金信託業務方面形成信託公司的獨有市場地位。

    
    
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